БАЗА ЗНАНИЙ О СТРУКТУРНЫХ ПРОДУКТАХ

Как вести себя держателям структурных нот?

Вряд ли мы вас удивим, но советы инвесторам в структурные ноты не особенно отличаются от советов держателям облигаций и акций. Но есть нюансы.

Как и всем инвесторам (а не прожженным спекулянтам), держателям структурных нот сейчас не следует предпринимать резких движений. Три соображения:

1. Структурные ноты, обладая защитным барьером и 2-3-летним сроком до погашения (когда и будет проверяться устойчивость защитного барьера), более подготовлены, чем акции, к периодам высокой волатильности в период своего обращения. За этот период кризисы разрешаются, котировки базовых активов восстанавливаются, а пропущенные купоны выплачиваются впоследствии в рамках опции запоминания купонов. Такое мы наблюдали неоднократно.

2. Если эмитентами структурных нот являются глобальные и европейские банки с кредитными рейтингами инвестиционного уровня, то кредитный риск (риск дефолта эмитента) в данном случае минимален. Структурная нота – это юридически полноценная облигация, по которой все обязательства (выплаты, причитающиеся в соответствии с условиями ноты) должны быть безусловно выполнены эмитентом.

3. Если структурная нота выпущена в долларах или евро на корзины базовых активов с развитых фондовых рынков (не на российские акции, например), то рыночная стоимость этой инвестиции никак не связана с обвалом котировок на нашем рынке.

Подчеркнем: выпущенная крупным западным банком валютная нота на иностранные базовые активы это инструмент, избегающий рыночных страновых рисков России. Это "мейнстрим" качественных структурных продуктов.

Но могут быть и иные отдельные кейсы по целевым запросам наиболее квалифицированных инвесторов.

Если структурная нота была номинирована в рублях, то, как правило (при ответственном структурировании), купон по ней должен был быть весьма конкурентоспособным, даже с учетом нынешнего резкого повышения процентных ставок в рублях. Текущие рублевые ставки на денежном рынке в ближайшие месяцы нормализуются и (судя по депозитной политике банков) ожидаются заметно ниже, чем нынешние ~20% годовых, а высокий купон в рублевой структурной ноте останется.

Если корзина базовых активов структурной ноты включала в себя российские акции (ADR), то см. п.1 выше. Все остальные прогнозы сейчас будут чистыми спекуляциями.

И наконец, держателю структурной ноты не следует пытаться выйти из этой инвестиции прямо сейчас, потому что на фоне информационно-санкционной истерии иностранные контрагенты российских брокеров могут либо временно отказываться от сделок, либо давать цену, далекую от справедливой. Кроме того, на том же фоне могут возникать существенные задержки в скорости расчетов по сделкам. Не бросайте свой актив в котел рисков и неопределенности!

Мы готовы ответить на вопросы держателей структурных нот.

Задать вопрос по данному материалу

Вернуться в базу знаний о структурных продуктах
Ликбез