ПРИМЕРЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИДЕЙ

И снова «Отраслевые лидеры»: важно выбрать не только акции, но и параметры структурной ноты >>>


Какие параметры нот позволяют инвестировать одновременно и с привлекательной доходностью, и с дополнительной защитой от убытков?

ГЛАВНОЕ НАЗНАЧЕНИЕ СТРУКТУРНЫХ НОТ: чем-то пожертвовать в возможной доходности ради получения дополнительной защиты от возможных убытков. Мало найти акции, про которые можно сказать, что они должны вести себя «лучше рынка». Нужно еще так структурировать ноту на эти акции, чтобы доход по этой ноте поступал бесперебойно. А в случае шторма на фондовых рынках чтобы сработала защита, которая обеспечит возврат вложенной суммы.


В мае у нас успешно погасился ряд структурных нот, которые были выпущены еще до мощной коррекции глобальных рынков в феврале-марте прошлого года. Во время той коррекции падение рынков было мощным: на фоне осознания масштаба ожидаемого ущерба от мирового кризиса, вызванного новым коронавирусом, ведущие фондовые индексы мира в течение месяца упали на 30-40%. Те, кто встретил эту коррекцию непосредственно в акциях или в инвестиционных фондах, пережили серьезный стресс. Причем на рынке ликвидных акций практически не было «тихой гавани»: пострадали все, кто имел открытые позиции на фондовом рынке. Это был момент истины для КАЧЕСТВЕННЫХ структурных нот. Что мы понимаем под качественными структурными нотами? Да, конечно, прежде всего это должны быть качественные базовые активы – понятные инвестору акции, индексы и другие финансовые инструменты, динамика которых определяет выплаты по ноте. Но ведь все акции волатильны! Все они могут в силу внешних рыночных или внутренних корпоративных причин повести себя неожиданно, хотя казались стабильными и надежными. И вот тогда на первый план выйдет вопрос: адекватны ли были ЗАЩИТНЫЕ ПАРАМЕТРЫ у структурной ноты? Учитывалась ли историческая и ожидаемая волатильность этих акций, каков был консенсус-прогноз аналитиков об их будущей цене, делался ли бэктест этой структуры… И самое главное: закладывался ли какой-то дополнительный запас прочности на всякий непредвиденный случай? Тем более, если речь шла о тревожном ощущении назревающей коррекции, как это было в начале 2020...

Почти все структурные ноты, которые мы выпустили для наших клиентов как раз в феврале 2020 года и которые досрочно погасились в мае этого года, входили в нашу фирменную линейку с условным названием «ОТРАСЛЕВЫЕ ЛИДЕРЫ». Их выплаты изначально были привязаны к динамике акций ведущих мировых компаний: «топовой» капитализации, лидеров своего рыночного сектора и национальных фондовых индексов. И выбор именно таких акций оказался важен, потому что именно они обычно первыми восстанавливаются после коррекции, часто опережая фондовые индексы. Но и эти самые качественные акции «бодро» упали в феврале-марте 2020 года на 25%-40% (как мы уже сказали, тихой гавани ни в каких акциях тогда просто не было). И в этих условиях сработали защитные параметры нот, которые мы изначально закладываем в те структурные продукты, которые предлагаем своим клиентам.

ПАРАМЕТРЫ СТРУКТУРНОЙ НОТЫ – ЭТО СООБЩАЮЩИЕСЯ СОСУДЫ. Хотите больше доходности, более высокого купона? Придётся ослабить защиту от убытков. Хотите больше запаса прочности на случай рыночных колебаний? Придётся соответственно пожертвовать доходностью. А можно добавить более продвинутые опции: запоминание пропущенного купона, возможность автоматического досрочного погашения и т.д. То есть сделать такой набор параметров, которые обеспечат ТРИ ПРЕИМУЩЕСТВА ДЛЯ ИНВЕСТОРА:

1) ОЧЕНЬ ГЛУБОКАЯ ЗАЩИТА вложенной суммы – настолько, что даже падение базовых активов на 40% (а иногда и на 50%) не приведут к каким-либо потерям в номинале ноты. Пусть эта защита покажется избыточной, из-за которой инвестор теряет в доходности. Но пример прошлогоднего кризиса ещё раз показал, что защита лишней не бывает.
2) УРОВЕНЬ ДОХОДНОСТИ, который всё равно ВЫШЕ традиционных ДЕПОЗИТОВ или обычных ОБЛИГАЦИЙ. Даже с барьерами, защищающими номинал от падения акций на 35%, 40% и даже 45%, итоговая купонная доходность структурных нот тех же «Отраслевых лидеров» составила от 7 до 9% годовых в долларах.
3) Возможность ВЫЙТИ ИЗ ИНВЕСТИЦИИ ДОСРОЧНО. Инвесторы, купившие ноты в феврале прошлого года, уже через пять кварталов вернули вложенные средства за счёт применяемой нами опции автоколла (автоматического досрочного погашения в случае превышения акциями определенного уровня). Это позволило инвесторам, получив номинал и купон живыми деньгами на руки, оценить нынешнюю рыночную ситуацию и рассмотреть новые варианты реинвестирования полученной выручки.

Иными словами, ЭФФЕКТИВНАЯ СТРУКТУРА для инвестиционной идеи – это СОЧЕТАНИЕ ДВУХ ВАЖНЫХ ВЕЩЕЙ. Первое: оптимальный БАЛАНС ПАРАМЕТРОВ ЗАЩИТЫ И ДОХОДНОСТИ в той структуре, которую мы подберём под цели инвестора. А второе: как раз ОСОЗНАНИЕ ИНВЕСТОРОМ тех самых своих целей, своих ожиданий от структурной ноты: ради какой доходности он берёт риск убытков? Комфортно ли ему выделить, скажем, $10 тыс. в одну из нот серии «Отраслевые лидеры», которая обеспечит ежеквартальные выплаты в размере 7-9% годовых (USD) – и при этом гарантирует возврат номинала, если ни одна из 3-4-х акций в корзине ноты не снизится через 3 года более чем на 40-50%? Сочтёт ли он такой баланс доходности и защиты более привлекательным, чем вложить ту же сумму непосредственно в сами акции, где защиты от убытков в принципе нет?

Те наши клиенты, которые проходили через кризисы на фондовых рынках, всегда находят какую-то комфортную для себя сумму, чтобы выделить её на структурные ноты. Дополнительная защита от убытков и денежный поток в виде купонов не помешают любому инвестиционному портфелю, это просто ЗДРАВЫЙ СМЫСЛ. Наверное, поэтому вся выручка погашаемых нот реинвестируется нашими клиентами в новые ноты – преимущественно с параметрами, сбалансированными по доходности/защите (как в тех же «Отраслевых лидерах»). Во второй половине мая для реинвестирования сумм, полученных от погашения нот, и для вложения дополнительных средств инвесторов мы сделали целых пять выпусков новых структурных нот в рамках серии «Отраслевые лидеры»!
Будем рады ответить на вопросы! См. контакты на https://sp.veles-capital.ru/#kontakty.

Продукт предназначен для квалифицированных инвесторов. Не является инвестиционной рекомендацией. Не является предложением конкретных структурных нот. Описываемая идея носит информационно-аналитический характер.

Давайте обсудим

Вернуться ко всем инвестиционным идеям